Нефть падает – рубль держит удар?

25 декабря 2018

Стабильность рубля – новое качество финансовой системы России или трюк?

Сегодня наблюдается достаточно непривычная картина на российском финансовом рынке – на фоне самого черного для мировых фондовых бирж аж за 90 лет декабря, да еще усугубленного обвалом цен на основной экспортный товар России – нефть, российский рубль, в принципе, держится молодцом, как и вся финансовая система в целом. Сохраняющаяся на сегодня стабильность финансов России на фоне таких вот «черных лебедей» в четвертом квартале – вещь настолько удивительная, что граничит с чудом. Так, что даже аналитики, много лет специализирующиеся на предсказании всевозможных мерзостей и ужасов для России, ее бизнесменов и граждан находятся в состоянии близком к шоку и все что могут пока предложить – это подождать, а может Россия все же еще обвалится.

Действительно, IV квартал 2018 года просто на редкость «удался» практически по всем параметрам. Фактически это второй по масштабу шоковый обвал нефтяных цен для российской экономики за последнее десятилетие. Так, с пика в октябре по настоящее время цены на нефть обрушились более чем на 42%, т.е. почти с $86 за баррель до сегодняшних $49,3. И при этом российский рубль (₽) ответил на происходящее спадом (именно спадом и не более) к доллару на 5,7% – с уровня 65 руб./$ до 68–69 руб./$. Это позволило в текущем бюллетене Банка России отозваться о данном процессе даже достаточно равнодушно.

И все же какими факторами объясняют такую «поколебимость» рубля экономисты? Напри мер, по расчетам ЦБ стабилизация носит «двусторонний» характер. Так, моделирование Банком России привязки курса рубля к нефтяным шокам 2003–2018 гг. демонстрирует достаточно увкеренную связь между укреплением рубля и т.н. «позитивными шоками». И если, для 2013–2018 годов данный эффект был все же малозаметен, причем, одно лишь «бюджетное правило» (введенное с 2016 года) этих результатов достигнуть не позволило бы. Так, что сегодня на лицо парадокс – в стране, в которой падение «главной цены в экономике России» более чем на треть всего за два месяца даже мало кто замечает, поскольку примерно такой же была реакция на аналогичный тренд с другим знаком (т.е. рост) той же нефтяной цены в период с лета 2017 года по осень 2018 года. В этом время шла достаточно вялая девальвация – с 57 руб./$ летом 2017 года до почти 70 руб./$ в августе 2018 года, что как раз к нефтяному рынку имело минимальное отношение – так весь крупный бизнес России трепетал перед очередными антироссийскими санкциями. Впрочем, с российского фондового рынка уже в декабре выведено свыше $1 млрд, но это уже «остатки» прежнего спекулятивного капитала, который давно уже дал деру из России.

По итогам декабрьского стресс-теста ЦБ по финансовому рынку результат получился такой, что финсистема РФ в течение двухдневного периода по всем фининструментам выдержала шоки масштабов 2008-го и 2014 годов (по состоянию на 3 декабря) практически не заметив.

Теперь 15 января предстоит предфинальное тестирование системы, когда ЦБ выйдет на рынок с регулярными закупками валюты для Минфина (естественно, уже в минимальных объемах из-за слишком низких цен на нефть). Кстати, так как цена на баррель продолжает падать, то и закупать, возможно, ничего уже не придется. Однако, по мнению экспертов «Ъ» реальный диапазон волатильности рубля определится лишь к маю, когда рынок окончательно убедится, что наблюдаемая ныне стабильность рублевого курса – не трюк властей, а достигнутое новое качественное состояние финансовой системы.

 Про газовый рекорд России:
Министр энергетики Александр Новак сегодня заявил: «В этом году Россия добыла рекордный объем природного газа – 733 миллиарда кубических метров, против 691 миллиарда кубических метров в 2017 году». Таким образом, рост газодобычи в РФ составил в 2018 году около 6,1%. Экспорт же газа вырос при этом еще больше – на 10% до 20 млрд кубометров.
По словам Новака рост производства и экспорта голубого топлива в нынешнем году связан с возросшим объемом потребления газа в мире. Кроме того, росту экспорта, например, способствовал запуск завода «Ямал СПГ», который обеспечил рост производства «модного» сжиженного природного газа на 70%. Поставки с него осуществлялись даже в США (в связи со штормом в районе Нью-Йорка).

Рост спроса на газ произошел, невзирая на победные вопли «зеленых» (включая украинских) о «небывалом» росте ветровых и солнечных генерирующих мощностей в мире и в «незалэжной» в частности. Доля т.н. «альтернативной» энергетики, основанной на возобновляемых источниках энергии, до сих пор остается сравнительно малой в мировом энергобалансе, а значительное снижение цен на нефть и газ и подавно ведет к сокращению инвестиций в «зеленую» энергетику.
Согласно прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА) World Energy Outlook, Россия так и будет основным поставщиком газа в Европу как минимум до 2040 года, несмотря на все усилия Вашингтона по продавливанию на рынок Старого света своего сжиженного сланцевого газа. По мнению экспертов американский «жидкогазовый» экспорт в ближайшее десятилетие (хотя, к 2020 году поставки сжиженного газа должны вырасти вдвое) способен лишь частично возместить Европе, выбывающий по причине исчерпания норвежский газ с месторождений в Северном море.
Основную же часть газа для Европы по-прежнему будет поставлять именно Россия, как бы это не бесило кое-кого за океаном, да и поближе.

Загрузка